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股票杠杆利息 【年终盘点】2024-2025年MIBK年度数据解读
10月，中国平均降水量37.9毫米，较常年同期偏多11.8%，出现3次区域性暴雨过程。受台风“潭美”影响，海南万泉河及支流定安河等发生超保洪水，全国其余地区汛情灾情总体平稳。总的看，10月份，洪涝和地质灾害造成云南、四川、贵州等10省(区、市)11.7万人受灾，1人死亡，倒塌房屋约100间、损坏房屋800余间，农作物受灾面积4.1千公顷股票杠杆利息，直接经济损失1亿元，灾害损失较常年明显偏轻。
关键数据解读
1、MIBK价格下跌同比跌幅11.72%
2024年MIBK价格先涨后跌，从价格运行逻辑上看，供需定价逻辑明显。年内主要是受新产能释放影响，从年初国内多套装置执行检修计划，尽管部分新增产能试车投产，但新的供应增量并未释放，同时进口货源补充减少，供需面推动价格反弹上涨，MIBK价格在4月份涨至15850元/吨，为年内高点。而后随着终端需求传导不畅和新产能计划投产等消息影响，价格开始高位松动，但国内资源供应相对有限，因此价格下跌的幅度仅在3.47%。7月中旬开始，安徽新增产能释放后，市场供应压力出现明显上升，且又因传统高温需求淡季，导致价格重心持续下滑。直至9月底因原料丙酮重心反弹上涨后成本面支撑明显增强，同时下游节前适量备货影响市场供应收紧，推动价格反弹上涨。但进入11月份供需面再次转弱，且12月份新增产能释放导致市场心态偏空，企业降库意愿明显，工厂连续下调报价刺激出货，而用户对现货采买意向严重不足，拖累价格再度下行至9300元/吨，跌至全年低点。预计2024年华东市场年均价12995元/吨，同比下跌11.72%。
2、新装置集中投产2024年产能同比增长130.43%
2020-2024年，中国MIBK产能呈现持续扩张趋势。2024年MIBK总产能继续增长，在26.5万吨，同比2023年增长130.43%。从产能增长率来看，2024年是近5年来的最高点，受近年来行业盈利水平较好，带动MIBK装置陆续投产，总产能增速较快。从产能绝对值变化看，2024年预计净增产能15万吨，珠海长成、湖南昌德、安徽中汇发和河南瑞柏共计15万吨产能建成投产，暂无产能退出市场。
3、出口量增长同比增长191.67%
2020-2024年，中国MIBK市场出口量呈现增长态势，五年复合增长率达23.87%。是2024年达到了近五年的最高值，总量预估达到0.35万吨，创造新纪录。2024年MIBK出口量增加的主要原因是国内新增产能的集中投放，内外盘套利窗口开启，带动出口量增长。2024年，中国MIBK出口依赖度预计上升至2.73%，相较于2023年提升1.36个百分点，不过因出口体量较小，对国内市场价格支撑有限。
4、毛利润下降同比跌幅达54%
2024年MIBK行业利润呈现下降，主要是受MIBK价格下跌和原料丙酮价格上涨共同影响。2021年受MIBK价格宽幅上涨影响，MIBK年均行业利润超过9700元/吨，为近五年最高。而2024年预计MIBK行业利润在2200元/吨，利润相较于去年下降54%，为近五年最低。主要是因为下半年因供需格局改变，价格跟进力度不足，MIBK行业利润一度转为亏损的局面。
5、下游消费量增长为主同比增长13.35%
2020-2024年，MIBK下游需求量呈现增长趋势，五年复合增长率在2.16%。其中2024年增长率达历史最高，达到13.35%；MIBK的主要下游仍在下游橡胶防老剂和磷矿萃取剂等行业。因MIBK价格下半年价格跌至成本线，也促使下游行业生产积极性提高，进而对MIBK的采购量增加。
结语：
卓创资讯（301299）预计，2025年MIBK市场因供大于求的格局影响，价格或低位运行。从供应方面来看，2025年MIBK新增产能预计在7.5万吨，虽然相较于2024年产能增长放缓，但考虑2024年底的新增产能将在2025年全部放量生产，而终端需求增长不及供应，因此预判2025年国内供需将面临较大压力，原料成本波动的影响增强。2025年MIBK市场价格的波动区间在9500-11500元/吨，较2024年重心下移，且振幅收窄。
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